"El final del Pacto Cafetero", la tercera sección, estudiada en dos artículos los factores estructurales que llevaron al Pacto a su final. "La crisis del régimen de cuotas en el Pacto Cafetero" se concentra en los mecanismos de intervención del Pacto y en los diversos problemas incubados por tales mecanismos. Señala en particular la ineficiencia del sistema, la tendencia a la sobreproducción que provocó en algunos países y la existencia del mercado paralelo de los países miembros. "La votación que suspendió el régimen de cuotas" aporta pruebas empíricas para la tesis de que los factores estructurales señalados en el artículo anterior, además de otros factores de carácter político, tales como la pertenencia a ciertos bloques, fueron determinantes en la votación que dio punto final al Pacto.

La cuarta sección, "Sector monetario y financiero", se compone de cuatro artículos sin mayor relación entre sí. "La crisis del sector financiero colombiano" es una aplicación de la hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky a la crisis de los años ochenta. El artículo argumenta que la crisis no se debió tanto a los "malos manejos" o a problemas de moralidad en el sector, como a las características del ciclo económico, a la caída del sector real, a la descapitalización de los intermediarios financieros y al atraso en la legislación.

"La estacionalidad de los medios de pago al final del año" explica el crecimiento del efectivo en el último trimestre del año como un acomodamiento pasivo de la autoridad monetaria a la demanda de efectivo para gastos de consumo que crece por esa época. "Una propuesta para eliminar las inversiones forzosas" expone los inconvenientes de ese mecanismo y propone como alternativa su eliminación y reemplazo por un sistema de crédito de fomento descentralizado. "Una nota sobre la composición de monedas de las operaciones bancarias es un modelo de optimización de las decisiones de operaciones en moneda extranjera bajo el antiguo régimen de control de cambios. El artículo se detiene, en particular, en las relaciones que involucran filiales y sucursales en el exterior de bancos colombianos.

La quinta y última sección, "Economía de frontera y salarios cafeteros", contiene dos artículos que resultaron por fuera de la clasificación. El primero, "Una nota sobre las relaciones económicas entre Ecuador y Colombia", estudia las dificultades que enfrenta el vecino país para obtener, por medio de devaluaciones nominales, cambios en los precios relativos entre bienes transables y no transables; y se detiene en los efectos que tiene la inestabilidad cambiaria sobre el departamento de Nariño y el comercio entre los dos países. El artículo final, "La remuneración del trabajador cafetero", estudia econométricamente los determinantes del salario en ese sector y señala el peligro de un estancamiento de la productividad del trabajo allí ocupado.

Para finalizar, es conveniente señalar algunos puntos débiles en la argumentación de varios de los escritos - El primer artículo, sobre crecimiento, obtiene su resultado principal, la enfermedad holandesa a largo plazo, del dudoso supuesto de pleno empleo (véase la variable s en las ecuaciones 2 y 3, págs. 27 y 28). En efecto, sólo así los aumentos en la mano de obra ocupada en el sector cafetero se traducen directamente en disminuciones en la dedicada al otro sector. Por otro lado, el determinar las exportaciones menores por el residuo entre el total producido y el consumo interno (pág. 29) implica olvidar por completo la dinámica del mercado mundial.

En otra parte (pág. 107) se hace uso de la econometría para confirmar que el precio interno del café está determinado por el externo. Se elaboran dos regresiones que son, no obstante, la misma expresada de distinta manera. En efecto, si se resta la variable Lpre de la primera ecuación y se cambia de signo se obtiene la segunda. A continuación el autor señala triunfalmente que el resultado de la primera regresión "queda plenamente comprobado en la segunda", lo cual sólo es cierto porque se trata de la misma. El problema es aún más grave si se toma en cuenta que las series involucradas (logaritmos del precio interno, del externo y del margen entre los dos) tienen todas raíz unitaria, lo cual hace que la correlación hallada sea espuria; el autor debió más bien realizar un análisis de cointegración.

Al analizar la crisis de los años ochenta, Montenegro se contradice cuando arguye que las causas de las fallas en las asignaciones del crédito provinieron de la mayor especulación causada por los cambios en las expectativas que provocó el auge en el sector real (pág. 220), para decir luego que ellas obedecían exclusivamente a que la estructura del mercado financiero no era competitiva (págs. 225, 226). Más adelante, en el mismo artículo, señala que "en el cuadro 3 se aprecia clara. mente cómo en la recesión de 1974-1975 la cartera de los bancos se detenora notablemente. Posteriormente, con la recuperación económica causada por la bonanza, este indicador mostré signos favorables" (pág - 228). Se esperaría que el cuadro incluyera información desde 1974 e incluso anterior, para poder observar el aumento, pero no ocurre así. El cuadro presenta los datos anuales de 1975 a 1982, con el agravante de que las cifras sólo caen en 1977, a pesar de que las bonanzas del sector externo y el crecimiento vigoroso en el Pib comenzaron un año antes. Los datos presentados por el autor no respaldan, por tanto, la explicación dada por él respecto a este punto.

Estas fallas son molestas, dado el carácter teórico y cuantitativo de un libro que fue fruto de un esfuerzo constante por aplicar la teoría a la realidad y cuya lectura crítica será de gran utilidad para los estudiosos, tanto de la teoría como de la política económica.

MARIO GARCÍA MOLINA
Instructor asociado,
Universidad Nacional de Colombia