ALGUNOS ASPECTOS MACROECONÓMICOS DE LOS FLUJOS DE INVERSIÓN
EXTRANJERA EN COLOMBIA
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A continuación se exponen algunas consideraciones sobre el impacto macroeconómico
generado por la afluencia de capitales a Colombia.(13). A partir
de 1993, el influjo de capitales afectó de manera positiva la balanza de pagos, generando
un constante superávit en la cuenta de capital, a diferencia de lo ocurrido en varios
años previos -por ejemplo, de 1989 a 1992- cuando las salidas de capital por concepto de
deuda -pago de amortizaciones e intereses- excedían los desembolsos de crédito externo.
Actualmente, aunque el pago de la deuda ha ocasionado traumatismos en el equilibrio
externo, éstos han sido compensados en cierta medida por la dinámica de la entrada de
capital por concepto de inversión extranjera.
Desde 1991 la cuenta de capitales presentó un viraje importante debido a que la
inversión extranjera se incrementó de manera sostenida hasta 1995 ya que desde mediados
de 1993 se aumentó el crédito externo a corto plazo, lo que llevó aun superávit en la
cuenta de capital de la balanza de pagos (Gráfico 4.4).
Uno de los efectos que argumentan los contradictores de la desregulación plena de todo
tipo de los flujos internacionales de capitales, es su posible impacto perverso sobre el
mercado cambiario. La existencia de una relación entre el mayor flujo de capitales
externos de diversa índole -especulativos a corto plazo, ilegales, rentistas no
productivos, entre otros, aparte de la IED- y la tasa de cambio, 1a1 ilustra el
comportamiento observado en los últimos años. Así, por ejemplo, con la entrada de
importantes flujos de capital, en especial a corto plazo y, posteriormente, el aumento del
endeudamiento externo privado y público, se contribuyó al establecimiento de una clara
tendencia revaluacionista del peso
(14). La mayor
afluencia de capitales fue importante para financiar el aumento sustancial del gasto
público y del déficit fiscal, y el incremento del consumo privado (Capítulo 1).
12 En la presente subsección se utilizan las estimaciones de la
balanza de pagos que realiza la Unidad de Análisis Macroeconómico del Departamento
Nacional de Planeación.
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13 Para una mayor profundización sobre los efectos
macroeconómicos de la IED en Colombia, Agudelo M., 1997
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14 En efecto, entre 1991 y 1995 el índice de la tasa de cambio
real pasó de 108.2 en 1991 a 95.4 en 1996.
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