Dentro de los flujos netos de inversión extranjera se distingue la -IED- y la inversión en portafolio. La mayor parte de la inversión extranjera sin petróleo que ingresó al país fue en forma de IED, (11) no obstante, con la creación de los fondos de inversión extranjera a finales de 1991, la inversión en portafolio ha ido adquiriendo importancia. Es por ello que aunque el objetivo principal del presente capítulo es el estudio de la IED, se inicie este apartado con el análisis de la evolución e impacto macroeconómico de la inversión extranjera total, para posteriormente centrarse en los flujos de IED y por último dedicar un breve apartado a la inversión extranjera en portafolio.

Hasta 1983, el comportamiento del flujo anual de inversión extranjera dirigida al país no superaba los US$ 400 millones. Durante el período 1984-1986 el registro de inversión extranjera promedio anual alcanzó los US$ 754.5 millones destinados al desarrollo de proyectos de hidrocarburos y minería -principalmente del proyecto Cerrejón-. En el período 1987-1991, los flujos de inversión se mantuvieron estables pese a las medidas adoptadas en 1987 -Decisiones 220 y 244 del Acuerdo de Cartagena-.

A partir de 1991 las condiciones del modelo de internacionalización de la economía trajeron consigo la flexibilización y la adopción de nuevas disposiciones legales en materia de inversión extranjera -ley 9 de 1991-, propiciaron una reactivación de la inversión extranjera en el país. Los flujos de inversión extranjera en Colombia se fueron incrementando progresivamente de US$ 438 millones en 1991 a US$ 2.244 millones en 1994, llegando a cerca de tres mil millones de dólares en 1996. Un efecto positivo es su contribución en la formación bruta de capital y en el PIB. En el Gráfico 4.3 se aprecia la notable evolución de los flujos totales de la inversión extranjera como proporción del PIB, al ascender del 1.3% en 1987 al 1.4% en 1990, hasta alcanzar el 3.5% en 1996.

Tradicionalmente la inversión extranjera en Colombia se ha caracterizado por la dinámica que presenta la explotación de recursos naturales no renovables como el carbón y, en especial, el petróleo. Desde la década de los ochenta, la mayor parte de la inversión extranjera dirigida al país estaba concentrada en el sector de hidrocarburos; por ejemplo, en 1988 representaba el 90% y en 1991 e176% de los flujos netos de inversión extranjera totales. A partir de este año empezó la escalada de la inversión extranjera a otras actividades diferentes al sector petrolero, al punto que, en 1993, ya participaban con el 60% del total de la inversión extranjera neta ingresada al país, y llegaban, en 1996, a173% (Cuadro 4.3). Fue así como la inversión extranjera sin contar con el petróleo pasó de 100 millones de dólares en 1991 a 2.172 millones en 1996, concentrándose en algunas actividades, en especial en el sector financiero y en la industria manufacturera. A continuación se estudia la evolución de la inversión extranjera en petróleo y en el siguiente apartado, se analiza en detalle la inversión extranjera directa en otros sectores y la inversión en portafolio.

A partir de 1984 y hasta 1986, la inversión extranjera en el sector petrolero experimentó un incremento acelerado, llegando a los US$ 400 millones anuales en promedio. Entre 1986 y 1990, los flujos de inversión extranjera tuvieron un comportamiento similar al del período anterior a 1983.

En 1991, año en el que se presentaron las mayores inversiones en los campos petroleros de Cusiana y Cupiagua, la inversión extranjera en petróleo representó aproximadamente un 76% del total de la inversión extranjera que ingresó al país. A partir de 1993, el sector petrolero comenzó a perder importancia, participando con un 39% en 1993 y 1994 y un 27% en el bienio 1995-1996. No obstante lo anterior, en 1994 la inversión extranjera en la actividad petrolera fue de US$ 855 millones -el mayor registrado en la historia-, destinándose principalmente al desarrollo de los campos de Cusiana.

La dinámica presentada recientemente por la inversión extranjera en el sector petrolero la explican los mayores recursos destinados por las empresas transnacionales a las actividades de exploración y explotación de los pozos petroleros de Cusiana, Cupiagua y Volcaneras, las cuales fueron realizadas en forma exclusiva por el capital privado.

Se puede afirmar que, al menos en principio, la inversión extranjera en Colombia está comenzando a presentar una nueva tendencia explicada por diferentes factores: en primer lugar, el proceso de privatización, en especial del sector financiero y, recientemente, de algunas empresas de servicios públicos; en segundo lugar, la importancia que adquirieron los procesos de modernización y reestructuración de las filiales de empresas transnacionales; y, por último, la mayor inversión y diversificación del sistema financiero.

Cuadro: 01

Gráfico: 01

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11 El Banco de la República exige a los inversionistas documentos que certifiquen el ingreso de la inversión al capital de la empresa.
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