NATURALEZA DE LA BANCA DE INTERMEDIACIÓN
Las funciones del mercado de capitales en la economía, según Stiglitz (1994), se
muestran en la Tabla 3.1.
En particular, la existencia de bancos como entidades especializadas en la
intermediación financiera puede interpretarse como una respuesta institucional del
mercado al problema de la información imperfecta sobre la naturaleza y actividades de los
demandantes de crédito.
(5) La banca o intermediación.financiera
existe porque los mercados financieros, por
naturaleza, no funcionan de manera perfecta (Stiglitz, 1981 y 1990).
Las operaciones del mercado financiero se caracterizan por realizarse en condiciones de
información asimétrica: los prestamistas y los prestatarios poseen diferente
información del agente con el que van a llevar a cabo la transacción financiera. Es
posible mejorar la calidad de la información, pero esto implica incrementar los costos de
transacción. Adicionalmente, hacer valer los contratos cuando un prestatario o
prestamista incumple con los compromisos, también cuesta.
Ahora bien, en una situación de asimetría de la información los prestamistas pueden
enfrentar dos problemas. Primero, al no conocer los riesgos crediticios a los que se ven
expuestos en el momento de tomar la decisión de otorgar un crédito, pueden realizar una seleccíón
adversa -adverse selection-
con base en las señales
que brinda el mercado financiero -por ejemplo, diversas tasas de interés-.
(6) Segundo, como consecuencia de los costos positivos relacionados con el
cumplimiento de los contratos de crédito, el prestamista queda expuesto a un riesgo
moralmoral hazard-.
(
7)
De acuerdo con lo anterior, los intermediarios financieros se especializan en reducir
los riesgos y los costos que resultan de la información asimétrica, aprovechando las
economías de escala en la recolección y análisis de la información. A fin de reducir
al mínimo la selección adversa,
se concentran en
evaluar la calidad crediticia de las unidades económicas y disminuyen el
riesgo
moral
mediante la supervisión de los prestatarios y
haciendo efectivos los contratos.
(8)
Sin embargo, la asimetría de la información que nutre el negocio bancario puede
constituirse en un obstáculo para su propia actividad. Una desventaja de los
intermediarios financieros en el desarrollo del mercado de activos bancarios,
principalmente en la cartera, es que el prestatario concentra toda la información sobre
la calidad del activo en venta. En una situación de falta de liquidez de los activos
bancarios, se dificulta su valoración y la evaluación de la situación patrimonial; esto
hace que se produzcan corridas
por parte de sus
cuentahabientes. En la medida en que estas corridas
propician una liquidación precipitada de activos, se inicia un
efecto
cascada
sobre otros depositantes, lo que posibilita
la quiebra de los bancos
(9) -extetnalidades negativas-.
El interés de cada cuentahabiente de adelantarse a los demás genera la posibilidad de
caer en un resultado no cooperativo sub óptimo -similar al
dilema del
prisionero-
(Gibbons, 1992). Las externalidades pueden
propagarse por el sistema bancario a través de las obligaciones interbancarias o
por contagio de las crisis de confianza institucional a los depositantes de otros bancos
(10) (Mas, 1995)
Ahora bien, del lado de los prestatarios la presencia de asimetría en la información
no les permite evaluar correctamente la calidad absoluta y relativa de los bancos, lo que
les puede generar dificultades a la hora de elegir la entidad en donde realizarán sus
depósitos o con la que contraerán una obligación. En este escenario se puede presentar
una situación de pánico bancario cuando algún banco quiebra,
induciendo a los cuentahabientes a
corridas.
La mayor parte de los intermediarios financieros se ha centrado en el sector formal,
específicamente en la banca comercial y, en menor grado, en las entidades no bancarias.
(11) Sin embargo, cada día se reconoce la importancia y
la complejidad del sector informal, particularmente su cobertura, vitalidad y complejidad
entre la población de escasos recursos.
(12) Al igual
que sus equivalentes en el sector formal, los mecanismos financieros informales reducen
los problemas asociados con la información asimétrica y los costos de hacer efectivos
los contratos, facilitan la asignación del crédito, la movilización del ahorro y los
servicios de pago (Mansells, 1995 ).
Los mercados sólo pueden proveer una asignación eficiente de recursos cuando son la
suficientemente desarrollados y competitivos. En una
situación donde algunos individuos parecen enfrentar racionalmente limitaciones del
crédito, no pueden pedir prestado todo
la
que
desearían a las tasas de interés vigentes o incluso a cualquier tasa de interés,
sufriendo una restricción efectiva en el mercado de crédito. Los problemas de
selección
adversa
y
riesgo moral
implican que los costos efectivos de transar en el mercado
informal pueden ser demasiado altos, produciendo una distorsión en el mismo y afectando
el mercado formal.
La presencia de información asimétrica genera externalidades en el mercado
financiero, que inducen al Estado a intervenir mediante regulación y supervisión
financieras adecuadas
(13) ya ofrecer una protección
especial a los bancos con problemas, mediante el financiamiento extraordinario vía
préstamos de liquidez -principalmente mediante emisión primaria- 0 garantía de los
depósitos. Estos instrumentos persiguen dos propósitos normativos distintos: resolver
las crisis de liquidez y solvencia, respectivamente. Sin embargo, en la realidad la falta
de transparencia financiera de los bancos con problemas hace que los instrumentos pierdan
efectividad.
A pesar de lo anterior, estos instrumentos han reducido el número de quiebras
bancarias y compensado las dislocaciones macroeconómicas de las
turbulencias financieras. Stiglitz (1993) señala que ante la presencia de externalidades
que propician turbulencias financieras, se justifica una cierta intervención
gubernamental en el mercado financiero.
Al tomar sus decisiones, las instituciones financieras no tienen en cuenta estas
externalidades negativas de las crisis financieras, sólo consideran sus costos y
beneficios estrictamente privados. El interés público es la solvencia de todas y cada
una de las instituciones financieras, que puede exceder el interés privado de los
diferentes prestamistas.
Tabla: 01
4 Se planteó que los grupos de bajos ingresos no pagarían los
préstamos a las tasas impuestas por las instituciones financieras. Así, la banca, en
particular la pública adoptó, medidas muy severas a los prestatarios, como garantías
reales para garantizar sus recursos.
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5 Gertler ( 1988) y Mishkin ( 1993) resumen los problemas de
información asociados con la intermediación financiera y cómo los bancos responden a
estos problemas.
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6 El ejemplo más famoso de selección adversa es el mercado de
los autos usados. (Akerlof, 1970). El autor demuestra que si los compradores de autos no
pueden distinguir entre los autos usados en buen estado y las carcachas, los precios de
los primeros no pueden elevarse y entran más carachas en el mercado.
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7 Un ejemplo de riesgo moral
sería realizar un examen sin supervisión. Al saber que el
profesor que califica el examen no sabrá quiénes hicieron trampa, los estudiantes tienen
un gran incentivo para copiar y mejorar así su calificación.
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8 En esta línea, Stiglirz ( 1993) señala que una de las
funciones más importantes de las instituciones financieras es seleccionar entre proyectos
alternativos y monitorear el uso de los fondos una vez asignados. Por lo tanto, el hecho
que una institución financiera esté dispuesta a prestar dinero a una firma, implica que
posee información valiosa para el resto de agentes. Esto le confiere una externalidad
positiva, cuyos beneficios no son tenidos en cuenta. Del mismo modo, un segundo
prestamista beneficiado
por la externalidad
anterior, puede imponer una externalidad negativa sobre el primero ante a la posible
carencia de recursos a adeudar.
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9 Si a un individuo, de quien se sabe que posee buena información
sobre una eventual insolvencia bancaria, se lo ve depositando dinero en un banco o
retirando sus fondos de otro banco, su acción incorpora considerable información para el
resto, quienes se benefician simplemente al observar lo que hace el otro -no exclusividad
en el uso-.
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10 Existe una amplia literatura sobre crisis bancarias. Por ejemplo,
Diamond y Dybvyg (1983) modelan el mecanismo de las crisis bancarias, basándose en la
teoría de la información imperfecta y Gertler (1988) estudia los costos macroeconómicos
de una crisis bancaria.
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11 Dentro de las instituciones que realizan actividades no bancarias
se incluyen casas de bolsa, compañías financieras, casas de cambio, sociedades de
arrendamiento, y factoraje yaseguradoras.
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12 Una evidencia de la actividad informal para el caso colombiano y
sobre la existencia de cuasidineros, cooperarivas de ahorro, casas de empeño,
asociaciones y rotaciones de crédito y ahorro, se encuentra en el trabajo realizado por
la Superintendencia Bancaria, 1990.
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13 Sobre los fundamentos de la regulación y la supervisión
financiera , ver: Baltensperger, E. y). Dermine.
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